| 中国加入全球救市大合唱 |
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| 2008-10-09 10:27 文章来源：南方日报 | | 文章类型：转载 内容分类：新闻 |
降率免税,是否进入降息周期,股市楼市将何去何从
降息时机三层深意
其一,降息选在全球央行同步降息之时。
源自美国华尔街的金融“病变”染恙全球。环球同此凉热,各国央行同步加入降息阵营,中国亦未例外,在中国央行此次出手之前,作为利率走势风向标的一年期央票利率已出现大幅下降。
其二,降息选在9月CPI数据公布之前。
与上月“非对称”降息不同的是,此次存、贷款利率属于同步下调。9月CPI数据公布在即,而8月份CPI数字已进入“四”时代,央行抢在9月数据公布之前出手,显示中国调控当局对通货膨胀压力的担忧已有所减轻。
其三,降息选在中共十七届三中全会召开前夜。
中共十七届三中全会将于今日拉开大幕。有观察家认为,是次会议将对当前重要经济问题作出讨论,并定调中国经济下一步调控方向。“一保一控”为当前中国两大政策目标,此次降息消息在全会召开前夜“抢鲜”出炉,可能预示调控重心将向“保增长”倾斜,而更多“保增长”举措,料将在三中全会之后陆续端出。
面对全球股市“黑色星期一”卷走2.5万亿美元市值的冲击,面对北美、西欧、日本政府纷纷发布降息、救援金融机构、实施存款保险制度等救市举措,面对英国宣布500亿英镑一揽子银行救援计划,连日来,外界不断激起“中国近期会否效仿欧美诸国放松货币政策”的争辩。
就在前日,知名国际投行摩根士丹利信誓旦旦地表示:在2009年底前,中国将至少经历5次以上的降息。此论一出,虽附和者众,但对之狂吐质疑口水的也不在少数。
正是在上述国际背景和市场争议之下,中国央行再次力排异议,于昨日傍晚快速出击,宣布双率齐降。
货币政策一月两次松绑
根据央行昨晚发布的新政策:从今天起,下调一年期人民币存、贷款利息各0.27个百分点,其他期限档次存贷款利息作相应调整。此外,从本月15日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
今年9月15日,央行已曾宣布,在4年来首次下调人民币贷款基准利率的同时,下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。因而,这此算的上央行在最近一个月之内的所施展的第二次“双降”之举。
与央行新政策同步浮出水面的,是国务院决定从今天起暂免征对储蓄存款利息所得个人所得税———从政策面上看,此前备受广大普通民众诟病的“利息税”暂时宣告终结。
暗示通胀压力明显减缓
事实上,就在摩根士丹利等投行鼓吹中国将降息之前,国内的不少权威专家已经多次发出过这样的预期。
银河证券高级经济学家苑德军此前几日接受本报记者采访时曾表示,作为利率走势风向标的一年期央票利率已出现大幅下降,这是央行近期降息、进一步给货币政策松绑的一个征兆。
中央财经大学中国银行(3.35,0.01,0.30%,股票吧)业研究中心主任此前接受本报记者采访时亦曾判断:央行最迟会在10月份首次降息。郭的基本理由是:国内持久的通胀压力已经通过7月份、8月份的宏观经济数据上显现了明显好转的势头；与此同时,由于此前长期的紧缩性货币政策,已经造成了不少行业、地区的投资资金紧张,社会经济出现了增速下滑的趋势。而伴随着国际外部经济形势的进一步恶化,国内经济政策需要果断地从反通胀的立场上调整过来———其首选之策便是降息、降低存款准备金率。
尤为值得提及的是,央行此方赶在国家统计局发布9月份、前三季度经济运行数据之前采取松绑之策,也在客观上暗示出:此前高度紧绷的通胀压力已经得到了充分的释放。
在兴业银行(14.13,0.18,1.29%,股票吧)资金运营中心首席经济学家鲁政委看来,面对当前存款定期化趋势不断加剧,银行出现惜贷倾向而增持无风险债券,因此,存款利率高于同期限无风险债权利率,将给金融机构盈利能力可持续性带来风险。
而面对央行和国务院昨晚抛出的新政策,鲁政委认为,在CPI掉头之下、甚至在今后几个月内出现负增长的境况下,再次法定存款准备金率和下调存款利率,不仅有利于降低金融机构成本压力,而且有助于激发居民降银行存款用于消费。
彰显“保增长”真实意图
“国务院和央行的这套‘组合拳’是基于眼下国内、国际经济环境所作出的明智决策。”在郭田勇看来,在全球经济出现大萧条迹象的大背景下,确保中国国内经济平稳增长、促使国内消费市场继续转暖都十分必要,恰是新出台的这组政策剑之所指。
“央行这个动作在我们预期之中。”与郭田勇的观点一样,北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授也认为,新的“组合拳”除了意味着通胀压力已经得到缓解外,同时显示出政策层竭力“保增长”的意图。
曹凤岐昨晚接受记者采访时说,上半年中国的宏观调控、控制物价基本见到成效。而由于紧缩造成中小企业、就业困难,“再这样紧下去,应该说对经济会造成损害的,所以,货币政策放松看来是势在必行”。“原来我们还提货币政策继续紧,财政政策放松。我过去也提过放松。”曹说,现在看来,在美国金融危机正向全球蔓延、各国新一轮降息行动业已展开的这种形势下,为稳定经济,中国的货币政策也应该放松,“整个货币政策根据实际情况进行调整”。
此外,国家财政部财政科研所副所长刘尚希也在昨晚受访时认为,此次“双降”主要保持经济增长。“美国的金融危机在进一步加深,对中国的影响也在加大。”刘尚希认为,在目前通货膨胀缓解的背景下,宏调适当调整,主要是针对国内情况。“外围方面的降息,都是各国根据自己的情况作出的具体决策,每个国家都有自己的国情。”
年内还可能降息1至2次
与上次松绑动作所不同的是,本次央行同时决定将一年期存款利息下降0.27个百分点,那么,此举对于居民存款收益会有负面影响吗?
记者测算后发现,如果综合考虑到此番取消利息税政策的影响,将二者中和,最终能使居民存款利息提高0.01个百分点。不过,连续的贷款降息对居民房贷、企业借贷都是明显的利好。
此外值得提及的是,在采访过程中记者注意到,对于央行此次降息,诸位专家几乎都表达过“在预期之内”的观点。而包括苑德军在内的多位专家还基于“一年期央票利率已出现大幅下降”之实强烈预期:中国已经进入降息通道,未来还可能继续降息。
摩根大通的李晶在昨晚接受记者邮件采访时认为,中国央行降息的消息,显示货币政策将反映以促进经济增长为目标的政策重点。在李晶看来,美国金融危机正向全球蔓延,各国新一轮降息行动业已展开,“中国此时加入降息阵营,保增长意图明显”。
此外,摩根士丹利前日预测,中国将在2009年年底前减息多达5次,以限制全球金融海啸可能对中国经济成长造成的影响与冲击；同时逐步增加政府支出,进而确保经济保持稳健成长之势。
“在世界经济放缓的背景之下,松绑紧缩的货币政策无疑是顺势之举。”国泰君安研究所所长李迅雷在受访时说,央行在现在这个时点调整等于给出了强烈政策信号,就是货币政策出现进一步松动。“未来的货币政策仍将延续货币放松的方向。”
“9月份CPI将在8月份基础上继续回落,预计在4.6%—4.9%。”鲁政委认为,年内至少还可能存在1—2次降息的可能；准备金则存在下调2—3次的可能。
本报驻京记者郑春峰
背景
利息税的前世今生
我国自1999年11月1日起,对储蓄存款利息所得恢复征收个人所得税,税率为20%；2007年8月15日起,储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由20%调减为5%。
建国以来,利息税曾经两次免征。第一次是1959年,当时实施低工资制度,人们的收入差距也不大,利息税随之停征；第二次是1993年修订的《个人所得税法》,再次把利息所得列为征税项目,但当时个人储蓄存款数额较小,随即又作出免税规定。
中国税务学会副会长,中国人民大学教授安体富曾表示,停征利息税可以提高居民存款收益,缩小储蓄与投资股市之间的收益差距,还可在一定程度上改变目前负利率的状况。截至2007年年底,我国居民存款总额已超过16万亿元。张俊
影响
股市
短期或向好反转压力仍较大
三箭齐发之后,能否挽救再次逼近2000点大关的A股,市场人士一方面看好短期对A股的利好刺激,但是同时担心长期趋势还无法反转。
“业界预期央行降息时间为周五,今日突然宣布此消息出乎意料。央行此举非常及时正确,对市场影响正面”,国泰君安证券研究所所长李迅雷表示,央行此举意味着货币政策的明显转折,是应对国际金融危机的重要措施。实际上,继澳洲和香港地区之后,美联储宣布减息50个基点至1.5%,欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也纷纷减息50个基点。
招商证券策略研究员陈文招表示,央行的行动意味着,国内的货币政策导向已经从抑制通胀过渡到保增长、防范金融危机方面。“国内的通胀已经见顶了”,他表示,即使不考虑对外围冲击的担忧,从国内经济来看,上半年工业发电量等都出现不同程度下调,经济发展趋冷日现。“从历史经验看,如果经济减速,速度会非常快,央行果断降息、降存款准备金率,有利于缓解实体经济的压力,市场反应应该会比较积极”。
虽然央行出手很“重”,但是对于A股的长期趋势,乐观的人士并不多。据某财经网站昨日临时统计,有六成的人士判断今日行情大涨,但依然有三成以上认为要下跌。
“有香港、澳洲央行大幅降息未能迎来反弹先例在前,此次央行降息在很大程度上也不可能反转市场走向”,一位不愿具名的基金经理透露。昨日香港金管局宣布改变贴现窗基本利率算法,实际减息100个基点,但是恒指依然全日暴跌1372点报15431点,国企指数更是狂泻11.45%。
长城证券研究所所长项威达也表示,A股长期下降的趋势仍难扭转,短期的小反弹可以期待,至于反弹的高度还需要结合基本面客观分析。本报记者贾肖明
楼市
房贷50万30年少还3万多
地产金融不分家。央行短时间内两次降息,房地产市场所受到的影响备受关注。降息对于供房一族来说无疑是利好消息。从2004年10月29日开始,央行4年内10次调高利率水平,市民的房贷负担因此一增再增。而今天开始的降息,长期贷款利率降了0.27个百分点,可以让贷款市民尝点少还贷的小甜头。
以市民办理了50万元的个人住房贷款为例,30年等额本息还款,如果按照9月15日调整后7.74%利率计算,每月还款3578.61元,还款总额达1288298.4元。而按照今天调整后的7.47%利率计算,每月还款3485.81元,还款总额达1254890.52元。这样看来,每月少还92.8元,30年还款总额减少约33408元。
据了解,与9月15日的贷款利率下调一样,市民同样要等到明年1月份才能享受到“成果”:按照银行房贷合同规定,贷款期间遇到利率调整,次年1月1日正式执行。
降息也为今年整体相对“干涸”的房地产开发商送来些许“雨润”。毕竟,贷款利率下调减轻了本来资金链就紧张的房地产商的贷款成本。有市场人士称,如果降息政策持续下去,将会有力地刺激购房需求,回复房地产市场信心。
不过,持不同的看法、甚至相反看法的人也有很多。明天地产业务发展中心总监贾玉鹏在受访时表示,央行在这么短的时间内第二次下调存款准备金率和存贷款基准利率的信号作用明显,大于实际意义,“因为影响房地产市场的最重要两个金融政策是二套房贷政策和开发贷款政策,而目前这两方面的政策还没有任何松动”。骆海涛郑佳欣
专访国家商务部研究院副研究员梅新育:
宏观政策调整既要保增长又要防泡沫
记者:央行此番新动作来得太快了,大家还在议论,它们就出来了。
梅新育:时隔不足一个月,中国第二次放松货币政策,行动之迅速,力度之大,确实都相当突出。
记者:在你看来,以雷曼兄弟垮掉为表征的外部经济形势急剧恶化,是不是促使央行此番做出快速反应的推力?
梅新育:我觉得存在着这样的内在因素。如果说在雷曼倒台之前,世界经济金融危机的风险是1997—1998年危机以来最高的话,那么,雷曼倒台迅速触发了席卷西方主要经济大国主流金融机构的危机风潮,当前的金融危机严重性已经猛然上升到了1929—1933年资本主义世界大危机以来的最大程度。
记者:近来不少权威人士纷纷指出,紧缩性货币政策的副作用加大了适度、适时放松货币政策的必要性。对此你怎么看?
梅新育:这也正是我的观点之一。近年来,在热钱内流压力下,中国货币当局采取了从公开市场操作到提高法定准备率、加息等一系列冲销操作。然而,中央银行冲销操作最大的副作用就是可能引起国内银根紧缩,殃及其它产业。
记者:那么,你认为中国的货币政策接下来又该何去何从?
梅新育:既然当前的国际金融危机正猛烈加剧,既然此前不久省区市和中央各部门主要负责同志会议已经提出要防止经济金融大起大落,中国放松宏观经济政策以便保增长,正当其时。
记者:纵然货币政策存在着很大的放松空间,但是,过快、过大幅度地放松,可能也会带来新的隐患。
梅新育:是的。以美国货币政策近几年来的举措中我们可以得到一些启发。美国次贷危机可以追溯到2001年轻微衰退之际格林斯潘过度放松货币政策,吹大了房地产市场泡沫；今天中国倘若无差别地放松货币政策,让房地产市场不可持续的价格泡沫得以维持,甚至进一步膨胀,中国未来将面临今日美国的局面,甚至犹有过之。
我认为,从全球视角来看,中国保证国内经济稳定增长就是对防止世界经济危机的最大贡献；惟其如此,我们在果断、迅速行动之前更应当瞻前顾后,统筹兼顾,兼顾保增长和防泡沫双重目标。郑春峰
本版统筹姜玉龙
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