| 雷曼面临再融资难 考虑贱卖资产 |
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| 2008-08-06 08:36 文章来源：中国证券网-上海证券报 |
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⊙本报记者 朱贤佳
据美国媒体当地时间4日报道，美国第四大投行雷曼兄弟或步美林后尘，“贱卖”大量风险资产。报道还称，出售资产后，雷曼将面临另一大难题——募集大量新资本，包括增发普通股。
今年6月，雷曼刚刚宣布融资60亿美元，而且其股票目前的交易价格远低于其票面价值。而之前美林也已兑现了“甩卖”计划，该公司同意以票面价值的22%贱卖306亿美元的问题资产。因此目前对于雷曼及其股东来说，任何融资过程都是不得已的选择。
分析师认为，雷曼现在几乎没有别的选择，约650亿美元的抵押贷款相关资产已令其头疼不已。“雷曼如今进退两难，其面临来自监管者及投资者的压力越来越大，他们要求雷曼增加储备金，或是减记这些资产。”独立研究公司CreditSights分析师大卫·亨德勒表示，“如果在以前，他们可以等候一段时间，但市场希望雷曼现在就这么做。”截至5月31日，雷曼共持有约650亿美元抵押贷款及地产相关资产。
亨德勒还表示，根据资产的出售价格，雷曼或需融资45-70亿美元以冲销亏损。他表示，考虑到雷曼目前的市值约为130亿美元，上述规模的融资恐将令雷曼现有股东的股份被严重稀释。分析师称，若雷曼需要募集更多资本，其或可考虑将其资产管理业务全部或部分出售。
雷曼股价周一盘中曾达到18.52美元，约为其票面价值的0.56倍。分析师认为，雷曼目前的市值是投资者对其资产减记及再融资担忧最好的印证。周一，其他主要美国投行的股价均高于其相应的票面价值。在市况较好的时候，投行的股价通常能够达到其票面价值的两倍。雷曼迄今的股价低于其票面价值，这表明投资者已预见到雷曼将在未来进行大规模的资产减记。
基金Permanent Portfolio投资组合经理麦克·科基诺表示，雷曼的股价已经在一定程度上反映出了投资者的担忧，但若该行的资产状况显示出恶化征兆，且其再次需要进行融资，则其股价可能会进一步下挫。科基诺所在的基金管理着约38亿美元的资产。
分析人士指出，深陷困境的投行近来越来越多地寻求出售资产，而非通过发股的方式进行融资，因为对于股东来说，相对于增发股票，出售营收相对较低的业务部门所带来的痛楚更少一些。
之前市场盛传雷曼将出售在2003年收购的资产管理部门Neuberger Berman，2007年该部门为雷曼共带来18.8亿美元的净营收。分析师预估称，该部门可以卖到约80亿美元的价格。
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