金融危机的靴子似乎已经落地，但是通货膨胀这只靴子何时落地，却依然没有答案。

　　北京时间昨日凌晨，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，维持0-0.25%的基准利率区间不变。此举符合市场的普遍预期。受此消息提振，国际市场上黄金期货价格大幅攀升，纽约COMEX12月期金尾盘触及1097.64美元/盎司的纪录新高，距离1100美元的整数关口仅仅一步之遥。石油价格也重新站上80美元/桶大关。而美元指数则大幅跌到76以下。

　　美元贬值、黄金再创新高、油价站上高位，引发全球范围内的通货膨胀预期。从国内来看，天然气、自来水、汽柴油、电、食用油等基础性消费品要么已经拉开了涨价潮，要么正酝酿涨价，民众对通胀的预期越来越强烈。三季度中国CPI降幅趋缓，央行预计CPI将在今年年底触底后开始回升。

　　金价飙升发出通胀信号

　　在近两个月前，国际市场金价刚刚突破1000美元/盎司的心理大关之时，全球会否迎来通胀就成为经济学家们热议的话题。近期以来，澳大利亚、印度、挪威分别宣布加息，特别是澳大利亚一月之内两次加息，引发全球高度关注。很多人担心美国、欧盟诸国在经济形势逐步好转的当下(美国三季度GDP增速达到3.5%，大大超出市场预期)，会提前采取措施，收紧流动性，退出经济刺激计划，以防止出现通货膨胀。

　　昨日凌晨，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，维持0-0.25%的基准利率区间不变，消除了美国会近期加息的担忧。对于不加息的原因，JP摩根-大通的经济学家詹姆斯—格拉斯曼(JamesGlassman)指出：“美国经济已跌至上世纪30年代以来的最低谷，迄今联储还没有完成自己的干预工作。”

　　然而，一忧刚除，一忧又起。由于美国此前大肆开动印钞机应对金融危机，导致流动性泛滥。不加息的决定，意味着美元将进一步贬值，加上经济形势的好转，对通胀的担忧日重。受美元不加息的刺激，国际金价昨日大幅走高，纽约COMEX12月期金一度触及1097.64美元/盎司的纪录新高，至记者截稿(昨日20时)，COMEX12月期金报1089.90高位。

　　粤宝黄金首席分析师朱志刚指出，一直以来，黄金是对抗通胀最好的投资品种。黄金价格的飙升，预示着全球通胀风险越来越大，使得国际黄金市场多头买盘不断涌出。多家分析机构也发布报告指出，国际黄金期货价格之所以能在时隔一年半之后再创新高，主要缘于美元贬值、通胀威胁和对黄金作为储备资产的需求上涨的预期。

　　国内油、气、煤、农产品(11.36,0.00,0.00%)涨价趋势明显

　　从国内来说，随着中国经济的强劲复苏，通胀的预期也愈来愈强烈。

　　上月底，就有消息称，我国天然气定价机制改革有最新进展。从2010年起，中国可能对进口、国产天然气进行加权平均，从而推进“混合定价”机制。如果此方案最终确定，则意味着中国天然气价格将呈现总体上涨格局。

　　来自中国煤炭运销协会最新数据显示，动力煤市场自10月下旬以来持续偏紧，价格上涨显著。10月23日，发热量为5500大卡/千克的山西优混动力煤秦皇岛价格为630元/吨，周涨幅高达3.15%，创下今年以来最高价格。随着进入冬季用煤高峰，加上经济复苏的大背景下，能源的总体需求也在不断回升，煤价年内有望继续上涨。

　　随着近期国际原油价格再度站上80美元/桶，国内油价上调预期也越来越强烈。现在又到成品油调价窗口，业内普遍预计国家发改委调价时间会在11月6日凌晨，有预测称，汽油零售价有可能每升上调0.26元。中国能源网首席信息官韩晓平也表示，国内油价的上调是必然的，而且上涨调整幅度会在10%左右。

　　此外，最近的农产品市场也在大宗商品的涨势推动下持续升温，自来水在全国范围内掀起涨价潮，粮食、猪肉、食用油价格纷纷见涨。上述主要日常消费品价格的普遍上涨，已经让消费者感到通胀已经越来越近了。

　　上月末央行就表示，我国的通胀预期持续加强。国家统计局新闻发言人李晓超日前也表示，当前中国不存在通货膨胀问题，但对通胀预期要给予高度关注。记者获悉，即将于12月份召开的中央经济工作会议，也会将防通胀作为主要议题之一。

　　中国明年加息可能性大

　　今年前三季度，中国经济增速逐步加快，经济社会发展情况好于年初的预期，回升向好趋势得到巩固。如果通胀压力不断增大，那么，中国何时加息自然也就会成为市场高度关注的话题。

　　尽管央行对此问题一直没有表态，但日前召开的国务院常务会议指出，今年后几个月，要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。据此，多位经济学家近期纷纷指出，年内央行加息的可能性不大，加息要到明年。不过，这些经济学家对于加息具体时间点的预测不一。

　　中国社会科学院经济研究所研究员袁钢明指出，在金融危机尚未完全解除、影响仍在继续的大背景下，应珍惜得来不易的经济增长的大环境，加息应以不伤害经济增长为前提，在企业的内在活力增强、民营经济对经济增长贡献率增加的前提下，明年下半年，如果居民消费价格指数(CPI)上升至3%，就应该考虑加息。

　　高盛中国策略分析师邓体顺预测，明年中国央行将累计上调名义基准利率81个基点，每次27个基点，其中首次加息很可能在明年二季度出现。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，要不要加息，关键在于根据国际和国内经济金融状况灵活微调货币政策的松紧度，即货币政策由事实上的过度宽松真正回归到中性的适度宽松方向上来。货币政策当然应当对通货膨胀保持高度警惕，不过，如果把结构调整作为宏观政策的主要任务，那么较为温和的物价上涨对于推进结构调整可能是相对有利的。

　　中金公司的研究报告称，要达到“管理通胀预期”的效果，央行会倾向于先动用利率工具，预计11月1年期央票发行收益率上行的可能性较大，而明年上半年还存在一次加息27个基点的可能。

　　南方日报记者田志明