| 四月贷款同比猛增100% 央行下一步紧缩呼之欲出 |
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| 2006-05-15 07:56 文章来源：第一财经日报 |
| 文章类型：转载 内容分类：新闻 |
本报记者 胡进之 发自上海 继三月份金融统计数据让人大跌眼镜后，四月份的金融数据继续让人惊讶！《第一财经日报》日前从相关人士处获悉，四月份新增的信贷资金达到约3100亿元，M1同比增长15.5%，M2同比增长18.9%。在四月份银行信贷继续高速增长的同时，一部分定期存款变成活期存款流进了股票市场中。
“信贷增幅也太快了！”一位分析师在知道数据后表示惊讶。根据央行此前的统计，三月份新增贷款达到5400亿元，今年前3个月人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增5193亿元。当时贷款迅猛的增速令市场惊讶。四月份新增的贷款量虽然相比三月份下降很多，但仍然颇为壮观。而前4个月1.57亿元的贷款增幅也已占央行全年2.5亿元目标的62.8%。“一般来讲，四月份是贷款量较小的月份，3100亿元这个数字和以往几年相比还是很大的，好多年没有出现过了。”中信建投分析师魏琦表示。去年四月份新增人民币贷款为1420亿元,3100亿元较之增长了100%以上。
往年四五月份为贷款的淡季，因此当央行在四月底出台贷款加息0.27%后，五月份的新增贷款数据有望降低。
吸引市场注意的，除了新增贷款仍然较多外，M1增长15.5%也引人注意。“明显是比以前增速高。”魏琦说。2006年3月末，广义货币供应量M2余额为31.05万亿元，同比增长18.8%，狭义货币供应量M1余额为10.7万亿元，同比增长12.7%。四月份M1的增长速度明显高于三月末，但M2的增幅则和上月相当。M1和M2的喇叭口得到了缩小，不过这可能不是因为企业生产活跃引起的，而可能是股市的兴旺使得M1得到了较高的增幅。
按照经济学原理，贷款创造存款。存款中M1表示为活期存款＋现金，M2表示为M1＋定期存款。因此当贷款增加迅速，而M2没有明显增快，可以理解为一部分本当体现为定期存款的资金变成了活期存款。为什么会将定期转为活期呢？对此，一位分析师表示：“资金从定期存款转成活期存款，然后进入股市是显而易见的。”因此在统计数据上就表示为，贷款高速增加的同时，M1增速加快。
申银万国一位债券分析师表示，现在证券公司的资金都放在银行，体现出来就是活期资金。因此“贷款——定期存款——活期存款——股市”这样的资金转化过程是可以理解的。一个简单的例子，目前一部分银行和证券公司开通的“银证通”服务，即为这样的资金转化提供了便捷。机构或个人主要把原本在银行的定期存款提出，转而变成活期存款即可进入股市。而随着保证金独立存款的更加普遍，M1的增长中由于投资股市引发的成分可能更多。 |
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