| 孙立坚:美国“救市方案”何以一波三折 |
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| 2008-10-06 10:48 文章来源：上海证券报 |
| 文章类型：转载 内容分类：新闻 |
华尔街这回做得“太出格，太精明，太过分”了，以至于触及了“有正义感”的美国经济学家的伦理底线，也惹火了对华尔街贪婪欺诈行为忍无可忍的一般纳税人！这让被贪婪的华尔街与想显示正义感的参众两院挤在中间的布什政府，真正遇到了前所未有的挑战。
布什政府提出的7000亿美元救市方案9月29日在美国国会众议院的表决中被否决，大出市场意外，引起了欧美投资者对未来更多的担忧和恐惧。大西洋两岸的市场当天都创造了新的历史跌幅。世人都想弄明白，已经在民主党和共和党之间达成共识的这一“有利于”稳定美国金融形势的救市方案，为什么会再次遭到议员们的拒绝呢？
答案就是，华尔街这回做得“太出格，太精明，太过分”了，以至于触及了“有正义感”的美国经济学家的伦理底线，也惹火了对华尔街贪婪欺诈行为忍无可忍的一般纳税人！
因为在经济学家们看来，无节制的“救市”就是怂恿金融市场利用他们垄断的金融创新工具去绑架政府，绑架大众，从而赚取本不应该全部属于他们的“超常收益”，而转嫁应该由他们来考虑规避但局外人事先难以认识的系统性风险。因此，他们“游说”两院的投票人主持公道，制止“道德风险”的蔓延。另一方面，纳税人也不同意政府用自己的钱去填补投资银行造成的巨额坏账窟窿，只是希望政府可以为华尔街投机商提供担保，以保证金融体系的稳定性。欧盟经济体也是如此，他们只能动用货币政策去救市，但无法启动受到严格“限制”的财政政策去救市！而且，美国纳税人都意识到，7000亿美元的巨额财政资金将平摊到每个纳税人身上大约有2300美元，这比今年上半年布什政府为了刺激经济走出衰退阴影退税给每个家庭税款的总数还要高出一倍。因此，纳税人越来越担忧：政府为了目前的巨额救市方案明天会不会向他们大幅增加税收？为此，就连布什政府自己的依靠——共和党自身，尤其是在大选临近之际，也不得不顾及这样的“民愤”，不得不考虑自己切身的利益，而不得不行使自己最后的“否决权 ”！
不管怎样，由美国次贷业务引发的金融危机，已经破坏了整个金融市场的价格体系，无论是房地产市场、股市还是债市，金融资产价值的严重缩水已经导致了投资银行、商业银行、保险公司等金融机构资产状况严重恶化，接二连三的破产和接管事件打破了“大而不倒”的神话，引来了更为严重的流动性挤兑的大众“羊群效应 ”和金融机构争抢和收缩流动性的“惜贷”行为。出于稳定金融体系和保持美元在国际货币体系中的霸权地位的目的，美国政府不遗余力采取增强流动性的做法来维持市场和金融机构的正常运转能力和恢复大众的信心。可是，被贪婪的华尔街和正义感的参众两院挤在中间的布什政府，真正遇到了前所未有的挑战。一旦他们失去救市的最佳时机和整个市场对金融体系的信心，那么多米诺骨牌效应的扩大将会把美国经济送到崩溃的边缘，使华盛顿今后救市的成本不断增加，效果不断衰退。这对世界经济体系的正常运营和中国经济的健康发展都会产生不可低估的负面影响。
当然，布什政府已经对此事明确表态，声明要继续全力以赴加强救市努力，新版的救市计划把纳税人的利益考虑进去了，扩大了救市的规模。比如，增加1100亿资金为企业减税，纳税人的存款保障金额也从原先规定的10万美元上升到25万美元。这一系列新举措，不仅在 10月2日 得到了参议院压倒多数的支持，而且，在当前世界经济格局失衡的现状下，也得到了各国政府和美国各阶层人士的赞同——他们在赞赏美国决策机制对事件处理中表现出来的“公平性”和“严肃性”的同时，也希望美国政府能尽快控制住这场风波的升级、蔓延及其危机对实体经济所产生的严重的危害性。
中国加入WTO组织已经7年了，开放程度越来越高，而且对外依存的经济结构也越来越明显，每年贸易和投资与世界的往来与日俱增，最近，进入中国市场套汇套息的“热钱”也大量增加，流动性过剩所带来的资产泡沫、通胀压力也已经给中国的宏观政策带来了莫大的挑战。从这个意义上讲，美国今天的金融大海啸和与之而来的美国经济衰退对我国经济造成的负面影响，使得我们丝毫不能放松警觉。比如，由流动性需求所造成的热钱会不会大规模的离场？这个现象不仅会对我国货币政策适应本国经济结构的调整造成了巨大压力，而且也会对我国金融机构和金融市场的稳定性带来不可小视的负面冲击作用。
从中长期的角度来看，美国经济的衰退和国际金融市场的动荡会严重影响我们的出口和外商直接投资，从而拖累中国企业的绩效改善、就业的增长和可持续的经济发展。所以，中国政府，目前首先得与其他国家和地区的政府一起采取“救市”措施，以配合美国政府稳定金融体系的政策。同时，还需及时号召举国上下大力推行振兴中国“内需增长” 的改革措施：一方面，通过提升中国企业的自主创新和品牌效应来强化我国企业在国内外市场上的竞争力，另一方面，通过社会保障体系的完善和社会监督制度的改善来解决大众的“后顾之忧”，释放出他们内在的消费能力！
如果中国经济能够形成内部供需均衡的发展机制，那么，世界经济失衡的格局就会得到有效缓解，而且，随着中国经济的不断开放，中国消费者普遍购买能力的日益提高，作为世界经济发展的新引擎——中国，在国际经济和国际金融舞台上将会发挥更加积极的作用。总之，未来这种多元化的发展趋势，会使得现在世界经济受美国一国经济影响的格局大大改观。（孙立坚 复旦大学经济学院副院长、 金融学教授）
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